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3季度以來，異丁醇整體走勢偏弱，與關(guān)聯(lián)產(chǎn)品差價越來越大。9月份以來，化工品漲幅再度擴大，期間異丁醇同步出現(xiàn)上漲，但未來行業(yè)破局之路依舊較為坎坷。
背景1，異丁醇遠遠跑輸同類產(chǎn)品，市場走勢疲軟。7月份以來，丁辛醇走勢差異化增大。較丁辛醇相比，異丁醇整體表現(xiàn)較為頹廢，受偏弱的基本面拖累，同期江蘇異丁醇市場累計跌幅為11%，遠遠跑輸同類產(chǎn)品。
背景2，異丁醇與關(guān)聯(lián)產(chǎn)品差價創(chuàng)下了多年來的新高。截至10月19日收盤，較關(guān)聯(lián)產(chǎn)品相比，異丁醇低于異丁醛2275元/噸，異丁醇低于正丁醇1700元/噸，上述高差價背后的原因更多來自于異丁醇自身供需失衡。3季度以來，隨著國內(nèi)供應回升，同期進口量也出現(xiàn)快速回升，異丁醇產(chǎn)業(yè)鏈供需失衡局面加劇。
背景3，行業(yè)高庫存局面延續(xù)，生產(chǎn)企業(yè)積極自救。面對行業(yè)大幅虧損，多家異丁醇生產(chǎn)企業(yè)積極考慮對裝置進行改造，裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)異丁醛提上日程。
3季度以來，異丁醇弱勢局面逐漸成型。上述局面的形成與異丁醇的基本面密切相關(guān)，市場各方心態(tài)迥異。
上游供應商的困境。根據(jù)卓創(chuàng)資訊測算，目前異丁醇行業(yè)虧損加劇，單噸虧損幅度超過1000元。現(xiàn)有異丁醇是作為正丁醇、辛醇的副產(chǎn)而存在，異丁醇自身盈利并不能作為裝置開停工的判斷指標，為了降本增效，國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)紛紛選擇轉(zhuǎn)產(chǎn)異丁醛。雖然面臨魯西、天津渤化永利、利華益等多套裝置已經(jīng)全部/部分轉(zhuǎn)產(chǎn)異丁醛，但與行業(yè)巨虧的現(xiàn)象相比較，現(xiàn)階段國內(nèi)異丁醇的整體供應水平仍然相對偏高。
中間商情況較為慘烈。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從7月份以來，江蘇異丁醇從5800-6000元/噸關(guān)口一度跌破5000元/噸關(guān)口。期間，大量一手、二手經(jīng)銷商出現(xiàn)了貨物被套的局面，隨著時間點進入4季度，港口庫存進一步增大的現(xiàn)狀導致市場缺乏拉升上漲的炒作動力。中間商層面也出現(xiàn)了兩種情況，一種是浮虧貨源因為虧損幅度較大，多數(shù)被迫采用滾動采購、銷售形勢；另一方面，少部分則因為市場缺乏拉升動力、持倉成本過高被迫砍倉。近期隨著市場反彈，中間商虧損局面出現(xiàn)一定改善。
相較于上游和中間商的情況而言，下游處境較好。下半年以來，隨著《優(yōu)先控制化學品名錄（第二批）（征求意見稿）》的發(fā)布，雖然給異丁醇主要消費下游DIBP的應用范圍和前景帶來一定的拖累，但DIBP行業(yè)整體開工水平較好。在高供應背景下，上述在最大程度上減緩了異丁醇行業(yè)的庫存累積速度，緩解了產(chǎn)品的脹庫風險。
華東港口庫存是異丁醇社會庫存的重要構(gòu)成部分，其對于行業(yè)庫存的反映較全面。綜合對比來看，2020年3季度以來，異丁醇港口庫存快速攀升，并創(chuàng)下了近5年來的新高，而行業(yè)缺乏自主破局的能力。
一方面，異丁醇作為正丁醇和辛醇裝置的副產(chǎn)品，行業(yè)開工負荷變化較大程度地參照主產(chǎn)品的盈利。以年產(chǎn)25萬噸的丁辛醇裝置為參照，目前正丁醇、辛醇的平均盈利在500-700元/噸，雖然異丁醇虧損幅度超過千元/噸，但企業(yè)方面參照綜合利潤來決定丁辛醇裝置的開停，國內(nèi)異丁醇裝置的開停工并不以產(chǎn)品利潤為主要參照系。后期異丁醇減產(chǎn)的參照點集中在以下兩點，其一是整套裝置利潤再度陷入虧損，其二，異丁醇裝置改造異丁醛的周期也是決定異丁醇能否破局的關(guān)鍵因素。
另一方面，進口貨源的持續(xù)抵港成為困擾異丁醇破局的另一大障礙。3季度以來，異丁醇進口量快速攀升，8月份進口一舉突破了萬噸大關(guān)，在國內(nèi)供應相對充裕的背景下，進口貨源的持續(xù)抵港以港口庫存持續(xù)增大的形勢呈現(xiàn)。后期，進口貨源的減少也成為異丁醇能否破局的關(guān)鍵因素。