126-30-7 / 近期新戊二醇市場反彈淺析

【導語】5月最后一周，異丁醛價格剛剛經過一波大幅調整，周初新戊二醇工廠訂單壓力初顯，新單報盤跟隨異丁醛價格變動大幅調整。時間截止到6月7日，調整過后的新戊二醇市場成交重心穩中上漲，截止當前，市場反彈時間持續2周，漲幅1500元/噸左右。

異丁醛大幅調整，市場普遍認為市場超跌：

5月17日-5月23日，異丁醛一周跌幅共6000元/噸，經過一周的劇烈調整，異丁醛價格暫穩至15000元/噸，多數市場業者普遍認為異丁醛反彈的概率較大，因此新戊二醇報盤并未跟隨異丁醛大幅調整，本次新戊二醇下調整體跌幅在3000元/噸左右。市場認為異丁醛反彈可能的邏輯主要在于：

1、大慶三聚新戊二醇裝置因上游異丁醛產量不足開工負荷降低，屆時工廠訂單已經排單至6月中旬，異丁醛大幅調整后，外采15000元/噸的異丁醛交付20000元/噸以上的新戊二醇訂單意向較高，大慶三聚的額外外采，給異丁醛帶來較為有效的底部支撐。

2、新戊二醇5月處于高位，下游生產壓力較大導致買盤積極性十分低迷，生產消化庫存為主，異丁醛在臨近月底，適逢下游剛需補倉節點和月底合約戶商談時間，新戊二醇工廠月底大概率得到一定新訂單支撐的情況下，市場情緒積極看多。

3、異丁醛下調期間，新戊二醇工廠沒有新訂單的情況下，部分歧化法工廠生產積極性不高，整體市場開工率降低，5月底新戊二醇工廠新訂單簽訂，整體開工積極性恢復，異丁醛供應格局不足情況下，價格順利走上上行通道。

新戊工廠暫無出貨壓力，產品利潤增加：

2020-2021年國內加氫法新戊二醇利潤分析圖

來源：隆眾資訊

本次新戊二醇反彈行情，新戊二醇工廠簽訂訂單排單情況不斷延后，出貨暫無壓力；原料異丁醛價格快速調整后迅速進入上行通道；下游聚酯樹脂工廠原料庫存深度消化，部分樹脂廠持有粉末涂料訂單尚未交付，新戊二醇剛需穩定。種種利好推動下新戊工廠短期大幅讓利意向不高，整體產業鏈利潤由異丁醛向新戊二醇產業轉移，新戊二醇價格雖價格下調，但產品利潤水平呈現上升趨勢。

下游逐步進入淡季，6月新戊漲幅小于異丁醛漲幅：

6月份需求來看，市場逐步進入常規淡季，整體較5月份縮量明顯。新戊二醇工廠雖有訂單仍在交付，但新訂單簽訂情況乏力且量少。7-8月，市場需求預期進一步看空，新戊二醇在異丁醛價格持續上調過程中，新戊二醇跟漲意向不大，新戊二緩利潤水平再次向異丁醛產業轉移。